Beleidsmakers van de Federal Reserve lijken deze maand van plan te zijn om een reeks renteverlagingen door te voeren om de arbeidsmarkt te ondersteunen, die steeds kwetsbaarder wordt, nadat uit een overheidsrapport van vrijdag bleek dat de banengroei vrijwel tot stilstand was gekomen en de werkloosheid in augustus was gestegen.

Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell waarschijnlijk voorzichtig te werk zal gaan, met slechts 22.000 nieuwe banen vorige maand te midden van een lagere immigratie, zal de stijging van de werkloosheid tot 4,3% – het hoogste niveau sinds oktober 2021 – de alarmbellen doen rinkelen. Omdat werkgevers zeer traag nieuwe mensen aannemen, zei Powell vorige maand dat elke toename van het aantal ontslagen – nog steeds historisch laag – een scherpe stijging van de werkloosheid zou kunnen veroorzaken.

Uit de gegevens van vrijdag bleek ook dat meer dan een kwart van de werklozen al sinds minstens februari op zoek is naar werk, slechts enkele weken nadat president Donald Trump aan zijn tweede termijn in het Witte Huis begon. De werkloosheid onder Afro-Amerikanen – die over het algemeen kwetsbaarder zijn voor schommelingen op de arbeidsmarkt – steeg tot 7,5%.

De Fed ontvangt volgende week nieuwe inflatiecijfers, terwijl beleidsmakers zich voorbereiden op hun bijeenkomst op 16 en 17 september. De consumentenprijzen zullen naar verwachting verder stijgen, aangezien Trumps tarieven de kosten van basisgoederen verder onder druk zetten.

Desalniettemin hebben de zwakkere banencijfers dan verwacht de zorgen over de verslechtering van de arbeidsmarkt bovenaan de prioriteitenlijst van de Fed geplaatst. De centrale bank heeft haar referentierente het hele jaar door tussen de 4,25% en 4,50% gehouden.

Analisten van Bank of America zeiden na het banenrapport: "Het banenrapport van augustus zou de verschuiving van de Fed van zorgen over inflatie naar focus op de zwakte van de arbeidsmarkt moeten bekrachtigen." Ze verwachten nu een verlaging van een kwart procentpunt in september en nog een in december, waarbij de referentierente tegen het einde van volgend jaar daalt tot 3,00%–3,25%.

Waarom steeg de werkloosheid?

De afgelopen maanden bleef de werkloosheid laag, maar niet om ideale redenen. De belangrijkste oorzaak was de dalende arbeidsparticipatie.

Volgens het Bureau of Labor Statistics (BLS) steeg de werkloosheid in augustus echter deels omdat meer mensen terugkeerden op de arbeidsmarkt op zoek naar werk.

Uit de meest recente gegevens van de huishoudensenquête bleek dat de beroepsbevolking, die drie maanden achtereen was gekrompen, in augustus met 436.000 mensen groeide. De arbeidsparticipatie steeg eveneens van 62,2% naar 62,3%.

Hoewel de groei voor het grootste deel werd veroorzaakt door mensen met een baan, werd de stijging van het aantal werklozen grotendeels veroorzaakt door mensen die terugkeerden op de arbeidsmarkt en actief op zoek waren naar werk.

Jennifer Timmerman, senior beleggingsstrateeg bij het Wells Fargo Investment Institute, schreef vrijdag in een bericht: "De gemiddelde duur van een zoektocht naar een baan daalde zelfs tot een dieptepunt van drie maanden, wat een lichtpuntje is in wat overigens een zwak banenrapport was."

Trumps druk

Tijdens het jaarlijkse symposium in Jackson Hole twee weken geleden hintte Powell op een mogelijke renteverlaging in september door te wijzen op de neerwaartse risico's op de arbeidsmarkt. Hij merkte echter ook op dat een stabiel werkgelegenheidsklimaat de Fed in staat zou stellen om "voorzichtig te werk te gaan".

Kevin Hassett, de economisch adviseur van het Witte Huis, zei vrijdag dat het laatste banenrapport de Fed ertoe zou kunnen aanzetten om deze maand een grotere renteverlaging te overwegen. Deze visie sluit aan bij Trumps aanhoudende eisen voor lagere leenkosten, onderdeel van zijn groeiende pogingen om de controle over de centrale bank te behouden. Hassett is een van de namen die Trump overweegt als opvolger van Powell wanneer zijn termijn in mei afloopt.

Toch achten de markten een buitensporige renteverlaging deze maand nog steeds onwaarschijnlijk. Futures gekoppeld aan de rente laten slechts een kans van ongeveer 10% zien op een renteverlaging van een half procentpunt in september, een stijging ten opzichte van nul vóór het banenrapport.

De meeste verwachtingen blijven uitgaan van een verlaging met een kwart procentpunt. Waarschijnlijk zullen er in volgende vergaderingen soortgelijke stappen worden gezet. Bovendien is de kans bijna 50% dat de kortetermijnrente in januari een volledig procentpunt lager ligt dan nu.

Niet alle analisten sloten een sterkere reactie uit. Simon Dangoor, hoofd macrostrategieën voor vastrentende waarden bij Goldman Sachs Asset Management, zei: "De gegevens van vandaag suggereren dat er een risico bestaat dat de Fed sneller versoepelt dan het voorzichtige pad dat Powell in Jackson Hole schetste."

De Amerikaanse aandelenindexen daalden vrijdag tijdens de handel na een aanvankelijk positieve opening richting nieuwe recordniveaus, omdat beleggers de impact van de negatieve werkgelegenheidscijfers inschatten.

Uit de vandaag door het Amerikaanse ministerie van Arbeid vrijgegeven gegevens blijkt dat de Amerikaanse economie in augustus slechts 22.000 banen heeft gecreëerd, terwijl er 75.000 banen werden verwacht. Dit wordt als een zeer negatief rapport beschouwd.

Uit de gegevens bleek ook dat het werkloosheidspercentage op de Amerikaanse arbeidsmarkt in augustus steeg tot 4,3%. Dit kwam overeen met de verwachtingen van analisten.

Tijdens de handel daalde de Dow Jones Industrial Average met 0,4% (gelijk aan 190 punten) tot 45.434 punten om 15:25 GMT, de bredere S&P 500-index daalde met 0,3% (gelijk aan 22 punten) tot 6.480 punten, terwijl de Nasdaq Composite daalde met 0,2% (gelijk aan 55 punten) tot 21.652 punten.

De koperprijzen stegen vrijdag doordat de Amerikaanse dollar verzwakte en de hoop groeide op een sterkere vraag in China. Dit ter voorbereiding op het Amerikaanse banenrapport later in de sessie, dat meer duidelijkheid kan verschaffen over de ontwikkeling van de Amerikaanse rentetarieven.

Het driemaandelijkse kopercontract op de London Metal Exchange steeg met 0,5% tot $ 9.947 per ton in de officiële handel. Het contract bereikte woensdag het hoogste niveau in vijf maanden met $ 10.038, gedreven door de toenemende verwachtingen van een Amerikaanse renteverlaging later deze maand.

Lagere rentetarieven verbeteren de vooruitzichten voor metalen die gekoppeld zijn aan groei, terwijl de daling van de Amerikaanse dollar (laatste daling van 0,3%) ervoor zorgt dat metalen met een dollarprijs aantrekkelijker worden voor houders van andere valuta.

JX Advanced Metals, een van de grootste kopersmelterijen van Japan, benadrukte de aanhoudende krapte in de levering van koperconcentraat, waardoor Aziatische smelterijen onder druk staan. Het bedrijf meldde dat het de productie in het fiscale jaar dat eindigt in maart mogelijk met tienduizenden tonnen zal verlagen.

In de VS bleven de voorraden in Comex-magazijnen – die al op het hoogste niveau in 22 jaar staan – deze week stijgen, gesteund door de aanhoudende premie van Comex-kopercontracten boven de benchmark van de London Metal Exchange, die onlangs varieerde tussen 1% en 2%.

Die premie was eind juli kleiner geworden nadat Washington geraffineerd koper uitsloot van de importtarieven voor bepaalde koperproducten. Volgens een handelaar was de verlaging echter niet voldoende om een voorraadafbouw uit de VS teweeg te brengen.

Ondertussen bleven de voorraden in de magazijnen van de London Metal Exchange grotendeels stabiel, na een stijging van 74% sinds eind juni. De contante korting op het contract met een looptijd van drie maanden bleef daarmee op $ 61 per ton.

Analisten van Macquarie schreven in een notitie: "Zelfs nu de kopermarkt nog steeds wordt verstoord door de opbouw van voorraden in de VS, duiden de zwakkere spreads in Londen op een overaanbod buiten China. Elke prijsdaling lijkt echter te worden beantwoord met sterke Chinese aankopen."

De Yangshan-koperpremie – die de vraag naar geïmporteerd koper in China weerspiegelt – bleef vrijdag stabiel op het hoogste niveau in drie maanden, namelijk $ 57 per ton.

Prijzen van andere metalen

Aluminium steeg met 0,8% tot $2.612 per ton.

Zink steeg met 0,7% tot $2.864,5 per ton.

Lood steeg met 0,5% tot $1.995 per ton.

Tin steeg met 0,3% tot $34.675 per ton.

Nikkel steeg met 0,3% tot $ 15.275 per ton.

Olie zette vrijdag zijn daling voor de derde opeenvolgende keer voort en ging op weg naar het eerste wekelijkse verlies in drie weken. Dit komt door de groeiende verwachtingen van een groter aanbod en een verrassende toename van de Amerikaanse ruwe olievoorraden, wat de zorgen over de vraag alleen maar versterkte.

Reuters meldde woensdag dat acht leden van de OPEC+-alliantie tijdens de bijeenkomst van zondag de mogelijkheid zullen bespreken om de productie verder te verhogen. De Amerikaanse ruwe olievoorraden stegen vorige week met 2,4 miljoen vaten, terwijl analisten een daling hadden verwacht.

Brent-ruwe olie futures daalden met 35 cent, of 0,5%, naar $ 66,64 per vat om 08:10 GMT, terwijl Amerikaanse West Texas Intermediate met 33 cent, of 0,5%, daalde naar $ 63,15 per vat.

John Evans van oliemakelaardij PVM zei: "De verhalen en indicatoren wijzen op een toekomst waarin het aanbod niet langer het probleem zal zijn."

Op weekbasis is Brent met 2,2% gedaald, terwijl WTI met 1,3% is gedaald.

De verwachtingen stijgen dat OPEC en haar bondgenoten, waaronder Rusland — gezamenlijk OPEC+ genoemd — meer vaten op de markt zullen brengen om marktaandeel terug te winnen tijdens de bijeenkomst van zondag.

Een nieuwe stijging zou betekenen dat OPEC+, dat bijna de helft van alle olie ter wereld levert, een tweede laag productieverlagingen van in totaal 1,65 miljoen vaten per dag, ofwel 1,6% van de wereldwijde vraag, meer dan een jaar eerder dan gepland afbouwt.

Analisten van BMI stellen in een rapport dat de kracht van de raffinagesector een belangrijke factor is geweest voor de prijzen, maar dat de marges de komende maanden waarschijnlijk onder druk komen te staan doordat de wereldwijde vraag afneemt en er meer onderhoud aan raffinaderijen nodig is.

Toch blijven aanbodrisico's de markt ondermijnen. Een functionaris van het Witte Huis zei dat president Donald Trump de Europese leiders donderdag heeft verteld dat Europa de aankoop van Russische olie moet staken.

Een eventuele daling van de Russische ruwe-olie-export of verdere verstoringen van de aanvoer zouden de wereldwijde olieprijzen kunnen opdrijven.